调查结果显示，基金经理的市场情绪明显恶化。这种恶化不仅体现在他们对当前市场状况的评价上，更突出地反映在对近期的市场预期上，多项市场情绪指标处于时间序列分布的较低水平。

市场持续的波动性和高度不确定性，对退出和融资这两个关键环节造成了巨大冲击。值得注意的是，这两个关键指标的预期三年来首次再次转为负面，与一年前市场的强烈乐观情绪形成了鲜明对比。具体而言，退出方面，受市场动荡影响，IPO和并购等退出方式首当其冲，多家知名企业IPO计划推迟。基金经理对退出的预期自2022年以来首次转为负面，与一年前的乐观态度形成鲜明对比。融资环境也呈现类似态势，当前融资环境净比例为-50.2%，预期净比例为-1.0%，较2024年第一季度有明显下滑。另外，投资组合公司获取外部融资的难度较大，尤其是风险投资支持的企业。这与欧洲央行最新的企业融资调查结果一致，2025年初融资环境不佳。

在估值方面，调查证据呈现出混合态势：投资组合公司估值上升和下降的受访者几乎各占一半，这表明市场在估值方面存在较大的分歧和不确定性。

然而，交易流却表现出了一定的韧性。虽然投资提案数量和实际投资数量增速放缓，但总体仍有增加，且未来预期良好，表明尽管市场环境充满挑战，但欧洲各地的交易活动迄今为止仍保持稳定，这为市场注入了一定的信心。

在诸多可能影响VC/PE业务的政策变化中，由美国新政府的政策带来的关税变化和整体地缘政治格局被认为是最重要的因素，分别有69%和61%的受访者将其视为关键影响因素，远超货币政策变化、税收政策变化等其他因素。这些因素正削弱投资者信心，扰乱供应链、跨境并购、退出策略和估值，尤其对成长期企业影响较大。

近半数受访GP预计美国对欧洲的投资会减少，但与此同时，三分之一的GP预计会有更多美国公司迁至欧洲，并认同欧洲是一个更稳定可靠的投资环境。不过，欧洲能否抓住这一机遇，关键在于其解决长期结构性障碍（包括欧洲市场碎片化严重、VC/PE生态系统发展不足、资本市场不够发达、行业专业知识和创新能力滞后等）的能力。为此，GP呼吁深化资本市场改革、简化监管流程、协调税收政策，以进一步增强VC/PE生态系统的活力，吸引更多的人才和资本流入欧洲市场。